昨天，日本央行公布紧急措施后，日元仍急遽升值。8月27日，因美国经济二次探底风险，美联储表示将实施“非常规”货币政策，则美元或更疲软。与此对照，人民币在政策控制下，近期一直在6.77左右徘徊，似乎在过“暑假”。
然而，下半年人民币升值的压力或将越来越大。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预计，下半年贸易顺差将是关键，若贸易顺差高于G DP的2%，人民币汇率将会上升，低于2%则将保持大致稳定。
人民币升值压力加大
近期外汇市场波动剧烈，其他新兴市场货币对美元汇率均有大幅度的上升。昨天，针对日元近期的急遽升值，日本央行召开紧急会议，就当前的货币和经济环境进行讨论，并决定继续向市场注入流动性。然而，由于其举措低于市场预期，会议结果公布后，日元再度冲高，美元兑日元汇率快速探低至85.00附近区间。另外，在各种数据显示美国经济增速势头萎靡不振的压力下，美联储主席伯南克8月27日明确表态称，如果经济前景显著恶化，美联储将通过“非常规”货币政策向经济提供进一步支持，预示美联储可能实施更为激进宽松的货币政策，美元可能更加疲软。
与之对照的是，人民币似乎风平浪静。摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，目前的人民币汇率好像在“放暑假”，尽管自从6月20日退出“盯住美元”以来，人民币已经有了较大幅度的升值，但随后就一直在6.77左右徘徊。昨日，美元兑人民币汇率周一中间价报6.8025，上周五中间价为6.8001，询价市场上周五收于6.7982。
不过与此同时，人民币升值的压力在增大。渣打银行经济师黄国璋接受南都记者采访表示，日元升值暂时不会对人民币汇率造成显著影响，但是若日元持续剧烈波动，反映出环球经济局势不明朗，国外要求人民币升值从而保护本国经济的呼声会更高。美国经济二次探底的风险，则更易使美国继续对人民币升值施压。
下半年贸易顺差是关键
政府是否会让人民币加速升值呢?在渣打银行经济师黄国璋看来，这将主要取决于环球经济形势。他分析，政府早已表明立场，不会因外界的压力而加速人民币升值，升值步伐的快慢将主要从我国的利益来衡量。如果环球经济形势持续萎靡，则我国出口压力加大，人民币升值对我国出口乃至经济的冲击也将很大，在这种情况下，政府势必会顶住压力，使人民币升值的步伐放缓甚至停滞。
另外，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆提出，现在“暑假”行将结束，她认为下半年我国的贸易顺差将是影响人民币是否升值的关键。具体而言，王庆认为，贸易顺差占G DP比重的2%将成为一条分界线：贸易顺差高于G DP的2%，人民币的贸易加权汇率将会上升，低于2%则将保持大致稳定。
据摩根士丹利预测，下半年中国的贸易顺差可能将远超上半年。据该行预测，中国的出口增长不大可能出现急剧下滑，且中国的全球市场份额实际上也有所上升。而同时随着经济刺激计划的退出，预计下半年内需及进口增长将大幅减速。由此，如果贸易顺差依然高企，则人民币的贸易加权汇率将会大幅度上升。
但是，王庆同时表示，下半年中国的贸易顺差也有可能不升反降。如果国内投资需求的强劲加速导致进口剧增，或外部需求的急剧萎缩导致中国出口锐减，就可能出现这一情况。如果是这样，则下半年贸易顺差占GDP比重的分界线将大大低于2%，同时中国政府也将暂停人民币升值，甚至将其贬值。
